Homepage E-Paper 24/06/2017
Lực đỡ cho trái phiếu chính phủ
Thứ Năm,  15/6/2017, 19:25 (GMT+7)

Lực đỡ cho trái phiếu chính phủ

Hồng Phúc

Trụ sở Bộ Tài chính tại Hà Nội.

(TBKTSG Online) - Các ngân hàng, tổ chức tài chính, bảo hiểm thừa tiền, giá vốn xuống thấp đang hỗ trợ sức cầu trên thị trường trái phiếu chính phủ và Bộ Tài chính huy động vốn với lãi suất thấp hơn năm trước.

Phiên đấu thầu trái phiếu chính phủ do Kho bạc Nhà nước phát hành hôm qua 14-6 đã huy động thuận lợi 6.450 tỉ đồng.

Trong đó, 1.500 tỉ đồng trái phiếu 5 năm được bán hết với lãi suất trúng thầu 5%/năm, thấp hơn 5 điểm so với lãi suất trúng thầu phiên trước đó (ngày 7-6-2017). Phiên thầu phụ “gọi” thêm 450 tỉ đồng cũng bán hết hàng vì có 6 thành viên tham gia và khối lượng dự thầu hợp lệ tới 2.100 tỉ đồng.

Bên cạnh đó, tổng cộng 1.450 tỉ đồng và 450 tỉ đồng thầu phụ trái phiếu kỳ hạn 7 năm cũng được bán hết với lãi suất trúng thầu 5,29%/năm, thấp hơn 0,04%/năm so với lãi suất trúng thầu phiên trước đó, ngày 7-6. Ngoài ra, 1.300 tỉ đồng trái phiếu 10 năm cũng được bán với lãi suất trúng thầu 5,79%/năm, thấp hơn 0,12%/năm so với lãi suất trúng thầu phiên trước đó (ngày 31-5-2017); 1.300 tỉ đồng trái phiếu 30 năm với lãi suất trúng thầu 7,38%/năm, thấp hơn 0,12%/năm so với lãi suất trúng thầu phiên trước đó (ngày 7-6) cũng được bán ra.

Kể từ đầu năm 2017 đến nay, Kho bạc Nhà nước đã huy động hơn 115.974 tỉ đồng qua kênh trái phiếu chính phủ, tương đương khoảng 55% kế hoạch huy động trái phiếu cả năm.

Không có vẻ khó lường trước và khó huy động như một vài quan ngại hồi cuối năm 2016 về thị trường trái phiếu chính phủ 2017, những tháng nửa đầu năm nay đã chứng kiến việc tiếp nối xu hướng của năm 2016 khi các yếu tố thị trường thuận lợi cho việc đấu thầu trái phiếu chính phủ với nhiều chuyển biến tích cực. Các điểm ghi nhận là kỳ hạn phát hành được của trái phiếu chính phủ dài hơn, tỷ lệ trúng thầu trái phiếu kỳ hạn dài ở mức cao hơn năm trước và lãi suất trúng thầu ở tất cả các kỳ hạn đều giảm so với cuối năm 2016.

Theo thống kê của Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX), tính đến 6-6-2017, đã có 122 phiên đấu thầu trái phiếu chính phủ được tổ chức với tổng khối lượng trúng thầu đạt 121.016 tỉ đồng. Trong số đó, Kho bạc Nhà nước huy động được 103.396 tỉ đồng, đạt 56,4% kế hoạch năm, Ngân hàng Chính sách xã hội Việt Nam huy động được 6.220 tỉ đồng và Ngân hàng Phát triển huy động được 11.400 tỉ đồng.

Tuy tổng khối lượng trúng thầu giảm 36% so với cùng kỳ năm 2016 (năm khối lượng trái phiếu phát hành đạt mức kỷ lục) song thứ nhất, về kỳ hạn, tất cả các trái phiếu gọi thầu đều có kỳ hạn từ 5 năm trở lên. So với năm 2016, kỳ hạn phát hành bình quân của trái phiếu chính phủ đã được kéo dài hơn đạt 13,8 năm, tăng 5,53 năm so với năm 2016 (kỳ hạn phát hành bình quân năm 2016 là 8,27 năm).

Năm nay, nhà đầu tư đặc biệt quan tâm đến trái phiếu kỳ hạn dài, tỷ lệ trúng thầu của các kỳ hạn từ 15 năm trở lên chiếm tới 45,8% tổng khối lượng trúng thầu toàn thị trường. Một trong những lý do giải thích cho hiện tượng này là sự tham gia tích cực của khối công ty bảo hiểm, vốn ưa thích kỳ hạn dài. Xu hướng này cho thấy cơ cấu nhà đầu tư đang có sự dịch chuyển tích cực, mở rộng từ khối các ngân hàng sang khối các công ty bảo hiểm và nhà đầu tư khác.

Điểm tích cực thứ hai, mức độ quan tâm và nhu cầu của thành viên, nhà đầu tư về trái phiếu chính phủ khá cao, thể hiện qua khối lượng đặt thầu toàn thị trường gấp 3,14 lần so với khối lượng gọi thầu, cao hơn so với mức 2,46 lần của cùng kỳ năm 2016. Tỷ lệ trúng thầu trên khối lượng gọi thầu toàn thị trường đạt 76,87%, thấp hơn 5,46% so với cùng kỳ 2016. Trong đó, kỳ hạn 20 năm có tỷ lệ trúng thầu/khối lượng gọi thầu cao nhất đạt 94,6%, tiếp đến là kỳ hạn 15 năm 88,62%, kỳ hạn 30 năm 87,23%. Tỷ lệ trúng thầu thấp nhất là kỳ hạn 5 năm đạt 59,3%.

Điểm quan trọng thứ ba là lãi suất trúng thầu 5 tháng đầu năm 2017 giảm trên tất cả các kỳ hạn. Lãi suất trúng thầu trái phiếu Kho bạc Nhà nước kỳ hạn 5 năm giảm từ mức 5,28%/năm cuối năm 2016 xuống còn 5,05%/năm tính đến 6-6-2017 (giảm 0,23%/năm).

Các kỳ hạn còn lại có mức giảm từ 0,11%/năm đến 0,71%/năm so với cuối năm 2016. Trong đó, kỳ hạn 20 năm có lãi suất giảm mạnh nhất 0,71%/năm, tiếp đến là kỳ hạn 15 năm 0,56%/năm, kỳ hạn 30 năm 0,43%/năm so với cuối năm 2016. Ví dụ chỉ trong tháng 5, HNX tổ chức 28 phiên đấu thầu, huy động được 23.836 tỉ đồng trái phiếu. Song lãi suất trúng thầu của trái phiếu kỳ hạn 5 năm đã giảm trên tất cả các kỳ hạn so với tháng 4-2017. Với sự sụt giảm này, Bộ Tài chính đã may mắn hạ thấp được đáng kể giá vốn huy động cho ngân sách đặc biệt trong bối cảnh bán nhiều hơn các loại trái phiếu dài hạn.

Các yếu tố hỗ trợ cho thị trường trái phiếu đầu tiên phải kể đến việc thừa vốn tiền đồng trong các tổ chức tín dụng. Lãi suất liên ngân hàng từ đầu năm đến nay chỉ tăng nhẹ lên mức trên 5%/năm ở đỉnh rồi giảm liên tiếp những tuần qua. Trong hai tuần vừa rồi, giá vốn tiền đồng cho vay lẫn nhau giữa các tổ chức tín dụng giảm với biên độ mạnh 1-2 điểm phần trăm đối với tất cả các loại kỳ hạn. Tất cả các kỳ hạn cho vay hiện đều giảm về 2-2,5%/năm. Diễn biến hút ròng qua kênh Thị trường Mở (OMO) của cơ quan điều hành thị trường tiền tệ và xu hướng giảm mạnh của lãi suất song không khí giao dịch không sôi động hơn cho thấy thanh khoản toàn hệ thống ngân hàng rất tràn trề.

Trong xu thế này, lợi suất trái phiếu chính phủ trên thị trường thứ cấp tiếp tục giảm ở tất cả các kỳ hạn và đều đã thấp hơn so với hồi đầu năm.

Tính từ đầu năm 2017 đến nay, khối ngoại vẫn đang mua ròng trên 13 nghìn tỉ đồng trên thị trường trái phiếu chính phủ thứ cấp.

Tuy nhiên, trong mắt nhà đầu tư, một điểm trừ lớn của thị trường trái phiếu chính phủ vẫn là tốc độ và chất lượng sử dụng vốn đã vay.

 

Chia sẻ:
   
CÙNG CHUYÊN MỤC
>>Xem thêm chuyên mục khác:
© 2012 - 2015 Thời báo Kinh tế Sài Gòn Online.